Nueva licitación de deuda: el Gobierno captó USD 700 millones para el pago de compromisos y no liberó pesos al mercado

En el marco de una operación financiera estratégica, la administración de Javier Milei obtuvo USD 700 millones a través de la colocación de dos títulos en moneda extranjera. Simultáneamente, el Tesoro adjudicó un total de $8,11 billones tras contar con propuestas que ascendieron a los $9,19 billones, garantizando así un rollover superior al 100% respecto a los vencimientos de la fecha.

La oferta de instrumentos financieros incluyó desde letras capitalizables en pesos hasta bonos denominados en dólares, destacándose los títulos hard dollar AO27 y AO28 como los componentes que más interés despertaron en el ámbito inversor.

El desempeño de los bonos en moneda extranjera

La atención de la jornada se centró en los dos Bonares emitidos. En el caso del AO27, que vence el 29 de octubre de 2027, se asignaron USD 350 millones con una TIREA del 5,16% (tasa nominal anual del 5,04%). Por su parte, el bono AO28, con fecha de vencimiento el 31 de octubre de 2028, también recolectó USD 350 millones, aunque operó con una tasa superior del 8,77% de TIREA (8,44% TNA), lo cual evidencia la prima que el mercado demanda por el año adicional de plazo. Ambas tasas mostraron un incremento moderado en comparación con la licitación anterior.

Es importante señalar que la Secretaría de Finanzas mantendrá abierta una instancia complementaria este miércoles hasta las 13 horas. Esta segunda rueda será de acceso exclusivo para los instrumentos AO27 y AO28, manteniendo el precio de corte establecido el martes y con un margen adicional de USD 100 millones para cada tramo.

Estrategia de acumulación de divisas

Durante la semana previa, las autoridades económicas incrementaron el límite de emisión para sus títulos en moneda extranjera en las subastas de deuda pública. El objetivo central de esta modificación es dinamizar la obtención de dólares para hacer frente al vencimiento de USD 4.300 millones programado para los primeros días de julio de 2026.

Anteriormente, las licitaciones de los Bonares contaban con un tope de USD 150 millones por cada título en la instancia inicial. Con el esquema actual, dicho límite subió en USD 200 millones por instrumento, permitiendo un máximo de USD 900 millones por subasta, siempre sujeto al acompañamiento de la demanda inversora.

A diferencia de colocaciones pasadas, donde se observaba una tendencia decreciente en los costos financieros para el Tesoro, este martes los rendimientos subieron. En su inicio, el Bonar 2027 se adjudicó por USD 250 millones al 5,74%, bajando luego al 5,45%. En la tercera oportunidad, captó USD 247 millones, mientras que el Bonar 2028 debutó con USD 184 millones. En la subasta inmediatamente anterior, ambos habían recolectado USD 250 millones cada uno con tasas del 5% y 8,20% respectivamente.

Manejo de la liquidez en pesos

En lo que respecta al segmento en moneda nacional, los responsables económicos evitaron la liberación de pesos al sistema, considerando que las tasas vigentes se encuentran en parámetros razonables. Con esta táctica, el Tesoro absorbe una porción de la moneda que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) emite para la adquisición de reservas, regulando el circulante para mitigar presiones sobre el índice de precios y la cotización del dólar.

Sobre los activos licitados, la LECAP con vencimiento al 12 de junio de 2026 (S12J6) representó más del 60% de lo adjudicado, sumando $4,94 billones a una tasa efectiva mensual del 2,10%, lo que equivale a una TIREA del 28,32 por ciento.

El volumen restante en pesos se repartió entre cuatro variantes: el bono CER a septiembre de 2028 (TZXS8) con $1,04 billones y una TIREA del 8,41%; el bono TAMAR a agosto de 2028 (TMG28) que sumó $1,03 billones con un diferencial de 6,90% sobre su referencia; el bono DUAL CER/TAMAR +3% con vencimiento en junio de 2029 (TXMJ9) por $0,95 billones y TIREA del 7,31%; y finalmente, el título dólar linked a junio de 2026 (D30S6), que captó $0,16 billones a una TIREA del 2,52 por ciento.

Visión de los especialistas

Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital, analizó previo a los resultados que la propuesta de esta licitación reflejó una intención marcada de estirar la duración de la deuda y despejar los compromisos de 2026 y 2027. Destacó la predominancia de instrumentos hacia 2028 y 2029, incluyendo alternativas duales que protegen frente a variaciones de tasa e inflación.

Botto añadió que este plan de acción solo es viable cuando existe una compresión de tasas, subrayando que el mecanismo de conversión busca trasladar los vencimientos de corto plazo hacia plazos más extensos, enviando una señal de ordenamiento del perfil de la deuda pública aprovechando la coyuntura actual.

Con información de Infobae.